网盘网赚央行发布三季度问卷调查报告 宏观经济热度指数下降货币政策感受指数上升

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根据央行近日发布的2018年第三季度企业家、银行家和城市储蓄者调查报告,货币政策感知指数已大幅改善,但企业家和银行家的宏观经济热度指数均有所下降,货币政策向实体经济的传导可能需要一段时间。
银行家宏观经济热度指数较上季度下降6.7%,
第三季度企业家问卷调查结果显示,企业家宏观经济热度指数为37.2%,较上季度下降2.9%,较去年同期上升1.3%。其中,27.7%的企业家认为宏观经济“冷”,70.3%认为“正常”,2.0%认为“热”。同一季度,企业家信心指数为71.1%,比上季度下降4.7个百分点,比去年同期上升2.4个百分点。
银行家问卷调查显示,银行家的宏观经济热度指数为35.5%,比上季度下降6.7个百分点。其中,68.6%的银行家认为当前宏观经济“正常”,比上季度下降12.4个百分点。30.2%的银行家认为当前的宏观经济“冷”,比上一季度上升12.9个百分点。同一季度,银行家的宏观经济信心指数为69.5%,比上季度下降11.7个百分点。
“从历史数据来看,银行家的宏观经济热度指数与名义国内生产总值增长趋势高度相关,2009年第一季度至2018年第三季度相关系数达到94.4%。这位银行家的宏观经济热点指数在一个季度内下跌了6.7个百分点,为2015年以来的最大跌幅,表明人们对经济下滑的预期明显上升。新纪元证券首席经济学家潘向东和首席宏观分析师刘娟秀指出,“企业家问卷调查报告显示,第三季度出口订单指数和国内订单指数分别比第二季度下降了2.3%和3.2%,表明企业家预计外部需求和国内需求会下降。”
“从实际情况来看,7月至8月的经济数据反映出需求疲软,出口增速降至一位数,基础设施投资增速继续下滑。金融数据显示,解除货币政策传导机制的效果尚未显现,8月份,旧式社会金融类股的增速较上年同期下降至9.5%。”潘向东和刘娟秀指出。
中国银行国际分析师张晓搅和朱冰淇认为,央行第三季度的调查问卷反映了一个经济数据中尚未出现的问题:中美贸易摩擦。“目前的问题是,企业订单指数明显下降,对宏观经济未来的预期也出现了趋势转折点。即使货币政策已经被边际放松,如果实体经济的融资需求放缓,也会给经济增长带来意想不到的负面影响。从公布的经济数据来看,目前企业面临的问题主要是融资困难、现金流紧张以及上游原材料价格上涨但难以向下游转移的问题。”张晓搅和朱冰淇表示,“我们认为,在中国经济温和复苏的过程中,中游地区更有可能面临利润挤压,迫使该行业减产和整合。然而,在这个过程中,我国将同时面临美国的贸易摩擦冲击,以及美联储加息给一系列新兴市场和国家带来的外汇冲击和资本外流压力。”
货币政策情绪指数大幅提升
第三季度银行家调查结果显示,整体贷款需求指数为65.2%,比上季度下降1.5个百分点。按行业分类,制造业贷款需求指数为58.4%,比上季度下降1.9个百分点。基础设施贷款需求指数为60.8%,比上季度上升0.6个百分点。就企业规模而言,大中型企业贷款需求指数分别为56.3%和58.1%,比上季度分别下降1.7%和2.5%。小微企业贷款需求指数为67.1%,比上季度上升2.6个百分点。张晓搅和朱冰淇表示,第三季度贷款需求下降可能是对中美贸易摩擦和国内经济周期下滑的早期回应。与此同时,他们表示,第三季度实体经济信贷紧张局面有所缓解,但从不同类型企业的资本需求来看,大中型企业的资本需求有所下降,小微企业的需求持续上升,反映出融资结构仍需调整。
第三季度货币政策情绪指数为51.6%,分别比上季度和去年同期上升11.0和11.2个百分点。其中,77.2%的银行家认为货币政策“温和”,比上季度上升1.1个百分点。13.0%的银行家认为货币政策“宽松”,比上一季度上升10.4个百分点。下一季度,货币政策情绪预期指数为58.3%,较本季度上升6.7个百分点。“宏观经济政策转变后,货币政策幅度明显放宽。当前的问题是,货币政策的传导仍然需要时间。然而,根据第三季度的调查问卷,市场预计货币政策将在第四季度继续改善。张晓搅和朱冰淇指出,“我们认为下半年很难收紧货币政策利差,否则仍将保持相对宽松的水平。但另一方面,货币政策的放松可能会对人民币汇率产生一定压力,因此下半年货币政策的操作空间将明显缩小。”
收入感受上升,消费倾向加剧
根据第三季度城市储户调查报告,本季度收入感受指数为53.6%,比上季度上升0.4个百分点。其中,88.0%的居民认为收入“增加”或“基本保持不变”,比上季度下降0.5个百分点。收入信心指数为52.7%,比上季度下降0.8个百分点。张晓搅和朱冰淇认为,中国没有“消费下降”的趋势,但消费存在结构调整。“一方面,工业企业盈利能力提高后,居民收入明显提高。另一方面,高收入群体的收入增长率显著放缓。在两者的共同作用下,消费发生了结构性变化。从第三季度的问卷来看,尽管居民目前的收入感知正在上升,赚钱的网络游戏,但他们对未来收入的信心指数仍在下降。“
下一季度,预期价格指数为63.7%,比上一季度上升2.7个百分点。下一季度,33.7%的居民预计房价将“上涨”,比上一季度下降2.8个百分点。45.9%的居民预期“基本不变”;9.6%的居民预计会出现“下降”,比上一季度上升1.1个百分点。10.8%的居民“看不见”。潘向东和刘娟秀指出,这反映了居民对房地产市场降温的预期。
就居民消费、储蓄和投资意愿而言,调查显示,26.0%的居民倾向于在第三季度“增加支出”,比上一季度上升1.3个百分点。倾向于“储蓄更多”的居民占44.3%,比上季度上升0.7个百分点。倾向于“加大投资”的居民占29.7%,比上季度下降2个百分点。居民首选的三大投资模式是“银行、证券、保险公司理财产品”、“基金信托产品”和“股票”。选择这三种投资方式的居民分别占48.3%、21.2%和17.3%。

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